Что будет с курсом валюты?

Что будет с курсом валюты?В связи в последними событиями с курсами валют, а именно падением курса рубля по отношению к доллару/евро и удорожанием, вследствие этого зарубежных поездок, родилась вот эта статья.

В последнее время о причинах роста стоимости было много раз сказано. Фактор же почему это волнует всех (а те только небольшую часть с прямым валютным потреблением) один — значительная часть товаров у нас покупается за валюту, и это ведет к их удорожанию (инфляции).

Причины сводятся к следующим:

  1. западным санкциям против России (в части ограничения финансирования)
  2. падению стоимости нефти.

Еще раз чуть подробнее опишем механизм влияния каждой из причин на валютный курс.

Ограничение финансирования.

Российские корпорации назанимали финансов в валюте под низкий процент. Теперь пришла пора отдавать. В обычных условиях они бы перекредитовались и все. Т.е. новым привлечением средств погасили бы старые долги. Но теперь привлечение средств ограничено (на западных рынках). Что остается делать корпорациям? Вариантов 5:

При этом полагаем:

что собственных средств у них нет, иначе зачем было занимать вообще? И

Корпорация работает внутри России для российских клиентов и за рубли (как, скажем, МТС).

  1. Брать более короткое финансирование. По крайней мере, пока ограничения касаются только финансирования более 3 месяцев. Это ведет к росту процентных ставок и стоимости обслуживания. Но в приложении к нашему вопросу это никак не влияет на валютный курс! Для корпораций это ведет к стоимости кредитных средств за счет более высоких %% и валютного курса.
  2. Обратиться за финансированием на «восток». Может на «востоке» выше процентные ставки, может не достаточно денег (что сомнительно, учитывая Китай), может не умеют работать с «востоком». В приложении к нашему вопросу это так же никак не влияет на валютный курс! Так и в первом случае повышает стоимость обслуживания долга для корпораций.
  3. Обратиться за финансированием к российским партнерам в валюте (Фактический такой внутренний партнер один – ЦБ, он готов кредитовать банки в валюте, те в свою очередь могут кредитовать компании). Также не влияет на валютный курс, по повышает стоимость обслуживания за счет более высоких %% и роста валютного курса.
  4. Обратиться за финансированием к российским партнерам в рублях, получить рубли на них купить валюту и погасить валютные долги. Этот вариант имеет прямое влияние на валютный курс, так как повышает обоснованный (т.е. производственно необходимый) спрос на валюту. Но для корпораций он очень не желателен, и приводит к двойному увеличению затрат на обслуживание займов – так как %% в рублях приблизительно в 2 раза выше и занять в рублях надо больше чем до роста валютного курса.
  5. Дефолт. Этот вариант будет иметь «сложное» влияние на курс. С одной стороны спровоцирует отток из российских активов с переводом средств в валюту, что означает более высокий спрос на нее, с другой не выплата валютных долгов снижает спрос на покупку валюты, так как не требует покупки валюты для погашения долгов. Пока самый низковероятный вариант, так как не нужен не самим корпорациям, ни западным кредиторам.

Как видим из всех вариантов, варианты которые ведут к росту курса очень не желательны для корпораций.

  1. Падение стоимости нефти.

Для начала нужно сказать очень неприятную вещь.

И Немцов и Путин немного не правильно считают (по крайней мере озвучивают).

Дело в том, что около 50 % российского бюджета формируется за счет продажи выручки от экспорта нефти. Это все знают. Забывают другое.

В российский бюджет поступает не вся выручка от продажи нефти, а только часть ее, которая выше цены ~30 баксов (это остается у нефтяных компаний на выплату з/п, счетов за электричество, инвестиции и тд).

Т.е. если нефть по 100, при курсе 30,1 и бюджет сбалансирован, то при нефти 60, для сбалансированного бюджета нужен курс (100-30)*30,1/(60-30)=70!!

Теперь о хорошем.

Почему то никто не говорит о том, что «а будут ли покупаться доллары по 70?»

Априори считается что будут, но это не совсем так. Точнее это не так, при определенных условиях.

Покупателей валюты можно разделить на следующие категории:

  1. Спекулянты, они пытаются заработать на изменении курса (причем на любом изменении -как вниз, так и вверх). По этому, как только они решат, что курс будет падать они начинают не покупать, а продавать валюту.
  2. Импортеры и продавцы. Они покупают валюту для «производственных» нужд и, как правило, никогда ее не продают. Их бизнес — заработать на перепродаже товаров, а не валюты. Т.е. курс их, в первом приближении, не волнует — купили за 100$, продали за 110-130-200$ (Если купят!!!)
  3. Рядовые граждане с рублевыми тратами. Для них это способ сохранить накопления. Но возможности их очень ограничены. Так как нельзя всю з/п каждый месяц относить в обменник, надо еще и на что то жить. Т.е. речь может идти только о части доходов направляемых на сбережение, которая в условиях роста курса будет только сокращаться.
  4. Рядовые граждане с валютными тратами. К этой категории, в том числе, относятся путешествующие и живущие за границей. (Это не касается тех, кто зарабатывает в валюте. Их вообще не касаются наши курсы и наши «Крымы наши», ну разве что на них окружающие начнут с большим подозрением смотреть — мало ли? – вчера под шумок украинской революции вы устроили «Крым наш», не захотите ли завтра под шумок, скажем, тайской революции заявить «Паттайя наша»? 🙂  ). Для них покупка валюты это «производственная необходимость».

Т.е. на постоянной основе валюта нужна только импортерам и путешественникам (собственно так и было пока курс был стабильный).

Но сохранится ли постоянный спрос на валюту со стороны этих 2 категорий? Очевидно, что нет.

У компаний импортеров начнут меньше покупать импортного товара (где-то будут покупать в меньшем объеме, где то заменят на более дешевый импортный или вовсе российский аналог, где-то вообще откажутся). Итоговой результат – импортерам нужно меньше импортных товаров и меньше валюты.

То же самое про путешественников – кто-то откажется от заграничной поездки, кто-то поедет, но по более экономному варианту, кто-то вернется из «ПМЖ в Таиланде» на родину. Спрос на валюту так же уменьшится.

Т.е. курс рубля определяется не только потребностями бюджета, но и финансово обоснованным спросом на валюту. Соответственно имеет потолок. Какой это потолок я не скажу и никто не скажет, потому что из-за спекулянтов (п.2.1.) и рядовых граждан (из п 2.3.) не понятен реальный спрос на валюту. Существует мнение что сейчас (50р/$) курс значительно завышен.

Соответственно, если купить валюту сейчас, то есть вероятность, что потом она упадет в цене, и финансовые средства, частично, будут потеряны.

Очень важный момент – все это верно пока государство не включило печатный станок.

По крайней мере, пока государство говорит о рыночных механизмах – падение стоимости нефти компенсируется ростом курса валюты, кассовые разрывы финансировать через ОФЗ и тд.

Печатный станок включался в 90е. Но тогда ситуация была значительно более жесткая – государству нужны были деньги не только (точнее не столько) на рублевые расходы внутри страны, сколько на выплату валютных долгов. Т.е. печатный станок работал прямо на валютной бирже! Сейчас же государственные долги на очень низком уровне, зато высоки социальные обязательства.

И вот что будет делать государство, когда бюджет будет «требовать» курса 70, а спрос дотягивать только до 40? Совладает ли оно с искушением включить печатный станок?

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.



Booking.com


© 2014 — 2017, Самостоятельные путешествия SELFTRIPS. Запрещено использование материалов сайта без согласия его авторов и обратной ссылки!

Другие статьи:

  • рома

    Хоспади, какой глупый ватник 🙂 50 руб за доллар 🙂 Рассея вперде, крышнам!
    Еще и хуету про электромобили написал…долбоеб пиздец. Вот это вся суть ватных долбоящеров, считают себя дохуя умными, но только на словах, а не на деле.

    Ведь победы по телевизору важнее, да?

  • https://plus.google.com/112593864434719788844 Ольга Кирова

    Если у вас есть немножечко свободных средств-инвестируйте в металлические вклады. С ними работают ВТБ и Сбер. Стоимость грамма металла котируется в долларах. Таким образом при любом падении курса рубля ваш вклад не обесценится. Покупать можно хоть по одному грамму. И в любое время докупать или продавать. Но проценты на эти вклады не начисляются.

  • http://twitter.com/Sergej_Naganov Сергей Наганов

    Нефть вообще ни при чём (курс рубля с нефтью не связан): в этом 2014 году при любой цене нефти бюджет профицитный (на 01.12.2014 профицит 1,27 триллиона р.), а в 2015 году — неизвестно какая цена нефти будет (может, вырастет). Т.е. раскрывать рот о росте цены нефти можно не раньше середины 2015 года.

  • http://twitter.com/Sergej_Naganov Сергей Наганов

    Если прочитаешь простую и ясную статью – «Девальвация рубля – 2014: Как Центробанк России вгоняет в гроб народ России, экономику России и всю Россию, и что делать» по ссылке:
    http://www.vk.com/id279252472
    – то из статьи ты узнаешь, почему и как из-за резкого падения рубля уже началась и вовсю идёт ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТАСТРОФА, гибель РОССИИ (об этом в 1-й части статьи). Почему и как ради наживы неск. сотен валютных спекулянтов-банкиров и их друзей-чиновников идёт РАЗОРЕНИЕ ВСЕХ 140 млн. «дорогих россиян». Почему и как от падения рубля несут огромные потери даже ВЛАДЕЛЬЦЫ ВАЛЮТЫ и владельцы НЕДВИЖИМОСТИ (об этом во 2-й части статьи). И ЧТО ТЕПЕРЬ ДЕЛАТЬ (всего за 3, максимум 5, дней можно вернуть курс 31 р./доллар – об этом в 3-й части статьи, всего 3 части – 20 минут неспешного чтения).

    • http://www.odnoklassniki.ru/profile/363904679 алексей зайцев

      Прежде чем что-либо советовать, может стоит понять о чем я пишу? подсказка — не о том плохо или хорошо падение рубля для экономики или граждан…

      • http://twitter.com/Sergej_Naganov Сергей Наганов

        Не обижайся: в целом твоя статья неглупая. Уж куда умней бреда Наибуллиной или Кудрина!

        • http://www.odnoklassniki.ru/profile/363904679 алексей зайцев

          Набиулина делает почти все правильно. Ведь и валютная интервенция и повышение % ставки делают почти одно и то же — забирают рубли с рынка. Просто надо делать это более агрессивно объявить » ставку 100% (это % ставка ЦБ, в коммерческим кредитам она имеет косвенное отношение!) скажем на 1-2-3 месяца. Фактически это будет означать что ЦБ потребует все свои кредиты обратно (можно так же не повышать, а просто потребовать обратно, не знаю имеет ли право ЦБ это делать досрочно). Как следствие:
          все деньги ЦБ уйдут с валютного рынка что снизит спрос на покупку, и повысит объемы продаж
          банки из-за нехватки рублевой ликвидности повысят %% по депозитам, что приведет к тому что население начнет продавать валюту и класть на рублевые депозиты.

          • http://twitter.com/Sergej_Naganov Сергей Наганов

            Излагаете разумно. Но ОЧЕНЬ советую прочитать мою статью «Девальвация рубля – 2014: Как Центробанк России вгоняет в гроб народ России, экономику России и всю Россию, и что делать» по ссылке: http://www.vk.com/id279252472
            Тогда станете излагать ещё разумней!

          • http://www.odnoklassniki.ru/profile/363904679 алексей зайцев

            Ну я изначально с вами не согласен. повышение курса для: бюджета + (но не для политики!) для экономики «по нулям» (кто-то в чем то выигрывает (производители и экспортеры), кто-то в чем то проигрывает потребители импортных оборудования и товаров для населения — все. что здесь спорить?

            начало и продолжение здесь http://selftrips.ru/2014/12/02/18281#mc-17403814

          • http://twitter.com/Sergej_Naganov Сергей Наганов

            Незачем бюджету плюс, есди бюджет профицитный! Я-таки опять рекомендую прочитать мою статью «Девальвация рубля – 2014: Как Центробанк России вгоняет в гроб народ России, экономику России и всю Россию, и что делать» по ссылке: http://www.vk.com/id279252472

  • http://my.mail.ru/mail/understoodpear795/ Von Lizotte

    mmm odnko nizkaja valjuta vogodna strone u katorij balshoij export

  • Дом Советов

    «Дело в том, что около 50 % российского бюджета формируется за счет продажи выручки от экспорта нефти. Это все знают.»
    Бред. В структуре ВВП добывающие отрасли составляют 11%.
    Или налоги платят только углеводороды?
    Статья дилетанта или просто провокатора.

    • http://www.odnoklassniki.ru/profile/363904679 алексей зайцев

      откуда вы такие секретные данные взяли? Часом с Эмиратами не спутали? У них действительно 10% доходы от нефти. можете дать ссылку?

      • Дом Советов

        Нтернет посмотрите. Там есть вся структура и ВВП и экспорта, — статистика и официальные данные…

        • http://www.odnoklassniki.ru/profile/363904679 алексей зайцев

          да вы дайте ссылку

          • http://twitter.com/Sergej_Naganov Сергей Наганов

            Зачем ссылку? — Автор прав: около 50 % российского бюджета формируется за счет продажи выручки от экспорта нефти и газа. В 2014 г. — 47%.

  • http://vk.com/id901947 Дмитрий Балашов

    Алексей, интересная статья. Не понял про печатный станок. У нас же печать рублей ограничена количеству долларов, вырученных за продажу нефти?

    • http://www.odnoklassniki.ru/profile/363904679 алексей зайцев

      Это совсем не так. Если бы было так то у нас денежная масс (=инфляция) посла бы каждый год на 50%.
      Т.е. последние годы печатный станок был почти выключен. Точнее печатал около 6% в год. Это можно посмотреть в открытых источниках информации (рост показателя показатель М2 ЦБ). Т.е. государство свои траты покрывало из рыночных источников (налоги). В ситуации когда налогов будет не хватать, есть вероятность что финансирование обязательств будет путем выпуска денег. Формально этого не должно не произойти, так как:
      1. ЦБ формально независим, и его не сильно должны волновать социальные обязательства государства
      2. Государство озвучивает что свои «кассовые разрывы» будет финансировать занимая на рынке, а не «печатанием» новых денег.
      3. Но мы то все знаем в каком государстве мы живем.

      Понятно что:
      Инфляция не нравится населению,
      Для власти вопрос рейтинга, это вопрос жизни и смерти (бежать то им некуда, в отличии, скажем, от Януковича)

      Но печатание денег — как наркотик — «кайф» дает прямо сейчас (решает текущие проблемы нехватки денег), а проблемы разрушения организма (экономики) будут несколько позже

      Вот они сидят и ерзают. Я думаю на выступлении Путина будет очень много вопросов по этому поводу (если конечно допустят эти вопросы). Так что интересно допустят ли и что ответит Путин. Он старается за свои слова отвечать, хотя бы формально, Так как это рейтинг. А если начать врать — бежать некуда.